这时孙权正在濡须口整顿军马，忽然有人报告曹操从汉中带着四十万大军来援合肥。孙权和他的谋士商量之后，决定先派董袭和徐盛各领五十艘大船埋伏在濡须口，同时命令陈武率领士兵在江岸来回巡逻。张昭说：“曹操远道而来，必须先打击他的士气。”孙权于是问他的部下：“曹操远来，谁敢带领士兵去迎战？”凌统站了出来说：“我愿意去。”孙权问道：“你要带多少人？”凌统回答：“三千人就足够了。”甘宁也站出来说：“只需要百名骑兵就能打败他们，何必要三千人！”凌统非常生气，两人在孙权面前吵了起来。孙权说：“曹军实力很强，我们不能掉以轻心。”他命令凌统率领三千士兵去濡须口侦察，如果遇到曹军就与之交战。凌统接受了命令，带着三千士兵离开濡须坞。很快，尘土飞扬，曹军已经到达了。张辽与凌统交战五十多个回合，不分胜负。孙权担心凌统有危险，命令吕蒙接应他回到营地。甘宁见到凌统回来，便告诉孙权：“我今晚只带着一百骑兵去袭击曹营。即使一人一马牺牲了，也不算什么功劳。”孙权壮之，乃调拨帐下一百精锐马兵付宁；又以酒五十瓶，羊肉五十斤，赏赐军士。甘宁回到营中，让一百人排队坐下，先倒满了银碗的酒，自己喝了两碗，然后对他们说：“今晚我们奉命去劫曹操的大寨，请大家满满喝上一碗，竭尽全力去杀曹操。”众人听了都面面相觑。甘宁看到众人有些犹豫，就拔出剑来，怒斥道：“我是上将，就算要牺牲自己的性命，也在所不惜。你们凭什么犹豫！”众人见甘宁这么激动，都起来向他鞠躬，说：“我们愿意尽全力效命。”甘宁将酒肉与百人共同饮食，吃完后，约定到二更时分，拿出一百根白鹅的羽毛插在盔甲上作为标志；都披甲上马，飞奔到曹操的寨边，拔开鹿角，大喊一声，冲进寨中，径直奔向中军来杀曹操。原来曹军的中军人马，以车仗伏路穿连，围得象铁桶一样，不能进攻。甘宁只领百骑，左冲右突。曹军惊慌失措，根本不知道敌人有多少，只会自相扰乱。那甘宁的百骑在敌营内来回奔驰，遇到敌人就杀。各个营寨里一片嘈杂声，火光冲天，喊声震天。甘宁从敌寨南门杀出，没有一个人敢挡。孙权命令周泰带兵前来接应。甘宁领百骑回到濡须，曹军害怕有埋伏，不敢追击。后人有诗赞道：“鼙鼓声喧震地来，吴师到处鬼神哀！百翎直贯曹家寨，尽说甘宁虎将才。”甘宁领百骑回到我方寨里，没有一个人受伤。到了寨门口，命令百人击鼓吹笛，高呼“万岁”，欢声雷动。孙权亲自前来迎接，甘宁下马拜伏。孙权扶起他的手说：“将军这次出兵，足以让老贼吓破胆了。不是我想抛弃你，只是想看看你的胆量而已！”就赏给他千匹绢布和一百口利刃。甘宁受下了赏赐，又把赏赐分给了那一百人。孙权对众将说：“曹孟德有张辽，我有甘兴霸，足以相敌。”
第二天，张辽带兵前来挑战。凌统看到甘宁立有大功，便高声请求说：“我愿意出战对付张辽。”孙权答应了他。于是，凌统率领五千名士兵离开濡须前去。孙权亲自带着甘宁到战场观战。双方军队摆好阵势后，张辽出阵，左边是李典，右边是乐进。凌统骑马持刀，出现在阵前。张辽派乐进来迎战。两人战斗了五十多个回合，还没有分出胜负。曹操听说了这件事，便亲自骑马到门旗下观看。他看到两个将领在激战，便命令曹休暗中放冷箭。曹休躲到了张辽的背后，拉开弓一箭，正中凌统马鞍下，那马竖起来，将凌统掀翻在地。乐进急忙举枪前来刺杀。枪还没有到，就听到弓弦发出声响，一箭正中乐进的脸门，他翻身落马。两军都出来救回了各自的将领，鸣金结束了战斗。凌统回到寨子里感谢孙权。孙权说：“那个放箭救你的人是甘宁。”凌统便跪下向甘宁表示感谢，说：“没想到你能这样恩待我！”从此，凌统和甘宁结为生死之交，再没有恶意。另外，曹操看到乐进中箭，就命令他到帐中治疗。第二天，曹操分成五路军队前来袭击濡须：他自己带领中路，张辽带领左路，李典带领二路，徐晃带领右路，庞德带领二路。每路军队都带有一万人马，向江边杀来。当时董袭和徐盛两个将军在楼船上看到五路军队马上到了，各个军队都很害怕。徐盛说：“我们吃着君主的俸禄，理所当然为君主忠诚效力，还有什么好害怕的呢！”于是，他引领几百个勇士，乘小船渡过江边，冲入李典的军队中去了。董袭在船上，命令众军士敲鼓呐喊加油。突然江上狂风大作，白浪滔天，波涛汹涌。军士们看到大船将要翻覆，都争相从小船上跳下逃命。董袭手持长剑大喊道：“我们接受了君主的命令，在这里防范敌人，怎么能够放弃大船逃走呢！”于是，他斩了十几个从船上跳下的军士。不久，风更急了，大船就翻了，董袭就死在了江口水里。徐盛和李典的军队交战，来回冲突。
当时陈武听到江边战斗的声音，就带着他的军队赶来了，刚好和庞德的军队相遇，两军开始激烈战斗。孙权在濡须坞里面，听到曹操的士兵杀到江边，就亲自带着周泰的军队前来支援。他们看到徐盛被李典的军队围攻，就马上带兵冲进去救援。但是张辽和徐晃的两支军队把孙权困在了中间。曹操在高阜上看到孙权被围攻，急忙命令许褚马上持刀杀进敌人的军队，把孙权的军队切成了两半，他们之间再也无法相互支援了。
这时周泰从军队中杀出来，到江边时却找不到孙权。他勒马转回去，再次杀入敌军，问自己的士兵：“主公在哪里？” 军人用手指着兵马密集的地方，说：“主公被困得很厉害！”周泰跃马挺身杀入进去，找到了孙权。周泰说：“主公，跟着我一起杀出去吧。” 于是周泰在前面，孙权在后面，他们拼命地冲杀着。周泰到了江边，回头却又找不到孙权了。他又翻身杀入敌军，再次找到了孙权。 孙权说：“敌人的弓箭齐发，我们不能出去，怎么办？” 周泰说：“主公在前面，我在后面，我们可以冲出去。” 孙权于是纵马前行。周泰左右护着孙权，他身上被数支箭射中，箭穿透了他的重铠，他救出了孙权。到了江边，吕蒙带着一支水军前来接应他们下船。 孙权说：“我因为周泰的三番冲杀才得以脱身。但是徐盛被围在中间，我们怎么办？” 周泰说：“我再去救他。” 于是他再次翻身杀入重围之中，救出了徐盛。两个将军都受了重伤。吕蒙命令士兵乱箭射向岸上的敌军，救出两个将军，让他们下了船。
却说陈武和庞德大战，后面的援军没有来，被庞德追到峪口，那里的树林很密集；陈武再次想回头交战，却被树根勾住了袍袖，不能迎敌，最终被庞德杀死。曹操看到孙权逃跑了，于是他自己策马驱兵，赶到江边进行对射。吕蒙箭用尽了，正在慌乱之间，忽然江边有一艘船靠岸了，领头的大将是孙策的女婿陆逊，他率领十万军队赶到了。陆逊领兵一阵射击后，曹军被击退了，他们乘机上岸追杀曹军，夺回了数千匹战马。曹军的伤亡无法计数，最终大败而回。在混乱的军队中，孙权找到了陈武的尸体。孙权知道陈武已经死了，又听说董袭也随他而去沉江而死，哀痛至极，命人入水中寻找董袭的尸体，与陈武的尸体一起厚葬。他又感激周泰救护之功，设宴款待他。孙权亲自把盏，抚摸着周泰的背，泪流满面，说：“你两次救我不惜性命，被枪刺了好几十下，伤痕累累。我怎能不待你像亲生骨肉一样呢？怎么会不以兵马之重任委托于你呢？你是我的功臣，我要与你共荣辱，同甘共苦。”说完，命令周泰解衣给众将看：皮肤、肌肉上到处都是刀伤和疤痕，形成了盘根错节的形状。孙权指着伤痕一一问周泰。周泰详细说了自己在战斗中受伤的情况。孙权让周泰每到一处伤口就喝一杯酒。那天，周泰喝得很醉。孙权赐给他一把青罗伞，让他出入时可以张盖遮阳避雨，还可以在众人面前显耀自己的英勇。
孙权在濡须口和曹操相持了一个月，却不能取胜。张昭和顾雍向他建议：“曹操的势力很大，我们没有能力去攻打他；如果我们长时间地打下去，就会损失很多士兵。我们最好是和他和平共处，让人民安居乐业。”孙权接受了这个建议，让步骘前往曹操的营地求和，答应每年纳贡。曹操发现江南的形势很紧张，不能轻易进攻，于是答应了孙权的要求，命令他先撤走人马，自己才会撤回军队。步骘回来后，孙权只留下蒋钦和周泰守卫濡须口，让所有士兵都上了船，返回秣陵。曹操则留下曹仁和张辽驻扎在合淝，然后回到许昌。文武众官都议论要立曹操为魏王。尚书崔琰极力反对。其他官员都说：“你不觉得荀文若也是这样想的吗？”崔琰非常愤怒，说：“时势在这儿呢！时势在这儿呢！到时候一定会发生变化，让他自己来处理吧！”有人跟崔琰不和，就告诉曹操。曹操非常生气，把崔琰拘留起来审问。崔琰长得虎眼虬髯，只是一直大骂曹操，说他是欺君的奸贼。廷尉向曹操报告了这个情况，曹操就下令鞭打崔琰并在狱中杀了他。后人有赞扬他的诗说：“清河崔琰，天性坚刚；虬髯虎目，铁石心肠；奸邪辟易，声节显昂；忠于汉主，千古名扬！”
建安二十一年夏季五月，群臣向献帝上表，赞颂曹操的功绩，赞不绝口，比之于伊尹、周公，没有人能及。应该进爵曹操为王。献帝立即命令钟繇起草诏书，册封曹操为魏王。曹操虚伪地上书三次谢绝，但诏书三次回复不允许，于是曹操只好接受王爵，穿上十二层华丽的冕旒，乘坐金根车，驾驶六匹马，使用天子的车服礼仪，出警入跸，到达邺城，盖起魏王宫，商议立世子。曹操的正妻丁夫人没有儿子。他的妾刘氏生了一个儿子曹昂，但在征张绣时死于宛城。卞氏生了四个儿子，长子叫曹丕，次子叫曹彰，三子叫曹植，四子叫曹熊。于是曹操废黜丁夫人的地位，立卞氏为魏王后。第三个儿子曹植，字子建，非常聪明，举笔成章。曹操想立他为继承人。长子曹丕担心不能立为继承人，于是向中大夫贾诩询问对策。贾诩教他这样这样做。从此以后但凡曹操出征，他的几个儿子送行时，曹植便称赞曹操的功德，文辞流畅；只有曹丕向父亲告别的时候，流着泪拜别，左右都感到很是伤感。于是曹操怀疑曹植太聪明了，不如曹丕真诚。曹丕又让人买通了近侍，让他们说曹丕的好话。曹操想立儿子为继承人，但犹豫不决。于是他问贾诩：“我想立儿子为继承人，应该选谁？”贾诩没有答复，曹操问他原因，贾诩说：“我正在思考问题，所以没有即刻回答您的话。”曹操问：“你在思考什么？”贾诩回答：“我在思考袁本初和刘景升的父子情况。”曹操大笑，于是立长子曹丕为王世子。
冬天的十月，魏王宫殿建好了，他派人到各处收集奇花异果，种植在后花园里。有一位使者到吴地，见了孙权，传达了魏王的旨意，要他再去温州取柑子。当时孙权正尊敬让着魏王，就派人在本城选了大柑子四十多担，星夜兼程送往邺郡。到了中途，挑担的工人们太疲劳了，就在山脚下休息。忽然看见一位先生，只有一只眼睛，一只脚跛着，头上戴着白色的藤冠，身穿青色的懒衣，向挑担的人们行礼道：“你们挑担太劳累了，我替你们挑一担怎么样？”众人非常高兴。于是先生每担挑了五里路。但是先生挑过的担子都变轻了。大家都感到惊讶疑惑。先生准备离开时，对领柑子的官员说：“我是魏王的故友，姓左名慈，字元放，道号乌角先生。如果你到了邺郡，可以说左慈有话要说。”然后他一摆袖子就走了。
取柑子的人到了邺郡见到曹操，呈上柑子。曹操亲自剖开它，只有空壳，里面并没有肉。曹操大为惊讶，问取柑子的人。取柑人用左慈的事情回答。曹操不相信，门吏突然报告：“有一位先生自称左慈，要求见大王。”曹操召见了他。取柑人说：“这个人就是我在路上遇到的那个人。”曹操叱责他说：“你用什么妖术，摄取了我的佳果？”左慈笑着说：“怎么可能呢？”他把柑子剖开，里面都是有肉的，味道很甜。但是曹操自己剖开的柑子，都是空壳。曹操更加惊讶，于是赐给左慈座位并问他。左慈要了酒肉，曹操让他吃，他喝了五斗酒也不醉，吃全羊也不饱。曹操问他：“你有什么术法，能达到这种程度？”左慈说：“我在西川嘉陵峨嵋山中学习道法三十年，突然听到石壁中有人叫我的名字；等我去看时，却看不见。这样的事情发生了几天。突然有天雷震碎了石壁，我得到了天书三卷，名叫《遁甲天书》。上卷名为‘天遁’，中卷名为‘地遁’，下卷名为‘人遁’。天遁能够腾云驾雾飞升太虚；地遁能够穿山透石；人遁术能够云游四海，隐藏身形，运用飞剑攻击对手，瞬间将敌人杀死取头。大王位极人臣，何不放弃权位，跟我一起到峨嵋山中修行？我会将三卷天书相授。”曹操说：“我也很想急流勇退，但是朝廷还没有找到合适的人选。”左慈笑着说：“益州的刘玄德是帝室的后代，为什么不把这个位置让给他呢？否则，我会用飞剑取你的头。”曹操大怒说：“这正是刘备的细作！”喝令左右把他抓下来。左慈大笑不止。曹操命令十几个狱卒把他拷打。狱卒使尽了全力殴打他时，看左慈时，却熟睡得正香甜，毫无痛苦。曹操愤怒了，命令取来大枷，用铁钉钉住了，铁锁锁住了，送入牢中监禁起来，并派人看守。只见枷锁全部落下来了，左慈躺在地上，没有受伤。连续监禁七天不给他饭吃。可是等人们再去看的时候，左慈端坐在地上，脸色变红了。狱卒报告给曹操，曹操把他提出来问他。左慈说：“我几十年不吃饭也不会感觉饿；一天吃一千只羊也能全部吃完。”曹操于是无可奈何。
这一天，所有的官员都到魏王宫参加盛大宴会。正当大家喝酒的时候，左慈穿着木底鞋站在宴席前面。众官员都感到惊讶奇怪。左慈说：“大王今天宴请群臣，各种珍奇异宝应有尽有，可是其中缺少一种东西，贫道愿意去取来。”曹操说：“我想要一副龙肝来做汤，你能拿来吗？”左慈说：“这有什么难的！”他拿起墨笔在粉墙上画了一条龙，用袍袖一拂，龙腹自然裂开。左慈从龙腹中取出了一副龙肝，鲜血还在流。曹操不相信，大声叱责他说：“你先前藏在袖子里了！”左慈说：“现在天气寒冷，草木枯萎；大王想要什么好花，尽管说出来。”曹操说：“我只想要一朵牡丹花。”左慈说：“这很容易。”命令拿来一个大花盆放在宴席前面。用水喷洒它。一会儿就开出了一株牡丹花。众官员大吃一惊，邀请左慈同坐而吃饭。过了一会儿，厨师送来鱼脍。左慈说：“鱼脍必须用松江鲈鱼才味道好。”曹操说：“千里之外，怎么能弄到呢？”左慈说：“这有什么难的！”他教人拿来钓竿在堂下鱼池中钓鱼。一会儿就钓出了几十条大鲈鱼，放在殿上。曹操说：“我的池塘里本来就有这种鱼。”左慈说：“大王为什么欺骗我呢？天下的鲈鱼只有两腮，只有松江鲈鱼有四腮：这是可以分辨的。”众官员看了看，果然是四腮。左慈说：“烹调松江鲈鱼，必须用紫芽姜才行。”曹操说：“你也能弄到吗？”左慈说：“这很容易。”命令拿来一个金盆，左慈用衣服盖住它。一会儿，就弄到了满盆紫芽姜，送到曹操面前。曹操用手去拿，忽然发现盆内有一本书，题目叫《孟德新书》。曹操拿起来看，一个字也不差。曹操非常疑惑，左慈拿起桌上的玉杯，倒满美酒递给曹操说：“大王可以喝下这杯酒，寿命有千年。”曹操说：“你可以先喝下。”左慈于是拔下头上的玉簪，在杯中画了一下，将酒分成两半；自己喝了一半，将另一半敬给曹操。曹操叱责他。左慈把杯子扔到空中，化成一只白鸠，绕着殿飞了几圈。众官们仰头看着，左慈不知道飞到了哪里去了。左右忽然报告：“左慈已经离开宫门了。”曹操说：“这样的妖人，必须除掉他！否则他必定会成为祸害。”于是命令许褚带领三百铁甲军去追捕他。
于是许褚飞马赶到城门，远远望见左慈穿着木底鞋在前面慢步而行。许褚飞马追赶，却一直追赶不上。一直追赶到山中时，看见有一个牧羊小童，正驱赶着一群羊回家，左慈进入了羊群中。许褚取箭想要射他，左慈却立刻不见了。于是许褚把所有的羊都杀了回去。小孩守着死去的羊群哭泣，突然看见羊头在地上说话，喊着小孩：“你可以把所有的羊头都聚在死羊的腔子上。”小孩很是大惊，掩面就跑了。忽然听到有人在后面喊：“不必惊慌逃跑，我还给你活羊。”小童回头看，左慈已经把地上的死羊凑成了活羊，赶过来了。小童急着想问他的时候，左慈已经拂袖而去，行走如飞，很快消失了。
小童回来告诉主人，主人不敢隐瞒，于是报告了曹操。曹操画了左慈的形象，到处抓捕他。三天内，城里城外，所捕捉到的人，都穿着白色藤冠和青色懒衣，穿着木屐，样子都差不多，有三四百个。引起了整个城市的轰动和不安。曹操命令众将把猪羊的血泼在他们身上，押送到城南教场。曹操亲自引领五百士兵包围，把他们全部杀了。每个人的颈部都冒出一股青烟，聚成一个左慈，骑着一只白鹤，拍手大笑说：“像土鼠跟随金虎一样，奸雄的命运一旦到来就会结束。”曹操命令众将用弓箭射击它。突然间，狂风大作，飞沙走石；被斩杀的尸体都跳了起来，提着他们的头冲向演武厅，想要攻击曹操。文官和武将们都吓得掩面倒地，互相不敢相顾。正是：奸雄权势能倾国，道士仙机更异人。
还不知道曹操的命运如何，请看下文分解。